因鎳礦供應(yīng)緊張局面難以改善，近期鎳礦成交價格跳躍式上漲，鎳礦市場貨源稀缺，鎳鐵廠亦挺價惜售，當前鎳鐵廠的鎳鐵訂單多簽至10月上旬，但因不銹鋼價格回落導致下游對高價鎳鐵接受度不高，買賣雙方出現(xiàn)分歧，鎳鐵暫時成交清淡。上周鎳礦港口庫存繼續(xù)小幅回升，但目前仍處于歷史低位，菲律賓雨季將至，接下來時間已經(jīng)不足以備足雨季期間的鎳礦用量，四季度菲律賓進入雨季后國內(nèi)鎳礦供不應(yīng)求情況可能較為嚴重。

鎳價近期受外圍環(huán)境拖累調(diào)整，但整體升勢尚未結(jié)束。當下鎳供需仍偏強，鎳礦、高鎳鐵和廢不銹鋼價格持續(xù)攀升，中線鎳礦供應(yīng)偏緊，不銹鋼需求對鎳價正反饋可能繼續(xù)加強，國內(nèi)新能源汽車需求亦在逐步復(fù)蘇，歐洲新能源汽車銷量迅猛增長，三季度鎳供應(yīng)處于缺口狀態(tài)；若四季度印尼象嶼不銹鋼新增產(chǎn)能如期投產(chǎn)，或國內(nèi)300系不銹鋼產(chǎn)量維持當前高位，則四季度鎳鐵供應(yīng)過剩幅度亦有限。中線來看，隨著印尼鎳鐵新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，未來鎳鐵供應(yīng)仍將轉(zhuǎn)為明顯過剩，印尼鎳鐵在304不銹鋼鎳原料中仍可以對精煉鎳進一步替代，中線鎳價可能仍將再次回落。

因消費示弱不銹鋼短期維持調(diào)整階段，但成本高企下方空間難以打開。近期鎳原料端價格仍表現(xiàn)偏強，不銹鋼成本亦維持高位，鋼廠挺價意愿較濃，下游庫存偏低，后期若需求好轉(zhuǎn)仍有可能出現(xiàn)供不應(yīng)求的賣方市場，旺季消費可能會延后但不會缺席。

中線來看，印尼鎳鐵供應(yīng)壓力將全部作用到不銹鋼價格上，隨著鎳鐵供應(yīng)逐漸過剩，不銹鋼價格或緊隨成本下行，中線價格偏空。短期不銹鋼價格偏高而旺季需求尚未啟動，價格進入調(diào)整階段，但下方成本支撐較強。